编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但我们认为(wèi)太(tài爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进(jìn)入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露(lù)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别(bié)是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化(huà)在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四季报(bào)和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产是我(wǒ)们(men)的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其提拔为(wèi)第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过(guò)了他(tā)的(de)成(chéng)名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的(de)科技(jì)创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去(qù)库存(cún)可能(néng)也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司(sī)有八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提及个(gè)股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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