北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个半小时的提问环节(jié)中，回(huí)答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集(jí)了来自(zì)全球各地的投资者。“来(lái)自中国的投资(zī)者(zhě)是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分(fēn)享自己在股东大(dà)会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大学老师最怕什么部门举报大(dà)会上，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具(jù)有竞(jìng)争(zhēng)力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司(sī)进(jìn)行过投资部署，不(bù)过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投资中(zhōng)国是没有问(wèn)题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可以让你用便(biàn)宜的价格(gé)买到一(yī)些更好(hǎo)的公司，而这即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股大学老师最怕什么部门举报票可(kě)能会(huì)得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特(tè)提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低(dī)标准，加上其投资(zī)特(tè)点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年(nián)的净(jìng)资产收益率来(lái)看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率(lǜ)指标(biāo)，且出于对公(gōng)司的价值(zhí)判(pàn)断而不是价(jià)格判断，选择的(de)是加权(quán)平(píng)均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年的净(jìng)资产收益率来看，排名(míng)第一(yī)的(de)分(fēn)别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所属行业(yè)算(suàn)术平均值进行(xíng)对比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选出(chū)了估值相对(duì)行业平(píng)均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴(bā)菲(fēi)特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既(jì)往偏爱快消领域，同时(shí)也在(zài)重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴(bā)菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的(de)合(hé)众银行和2010年入手(shǒu)的大学老师最怕什么部门举报纽(niǔ)约(yuē)梅(méi)隆银(yín)行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度(dù)清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年老行——富(fù)国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还(hái)对(duì)海天味业等这类之(zhī)前商品信誉受过(guò)不良(liáng)影响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所(suǒ)示(shì)，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近(jìn)五年(nián)内(nèi)，酒企表现出色，净利润复(fù)合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场上，有不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选出(chū)的18家公司中，家(jiā)用(yòng)电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合(hé)年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大(dà)的(de)是主营集成(chéng)电路设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字(zì)营(yíng)销的三人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分(fēn)别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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