今(jīn)年AI波澜壮阔(kuò)的大行情之下(xià)，引发了(le)全行业所有基金(jīn)经理关(guān)注，而公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)揭开(kāi)了(le)基金经理的观点和(hé)真(zhēn)实持仓(cāng)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，蔡嵩松所管理的(de)诺安积极(jí)回报基金，一季(jì)度主要投资(zī)在人工智能、算法(fǎ)、应用(yòng)、算力端等领域，因抓(zhuā)住(zhù)了市场机(jī)遇实(shí)现了超62％的收益，成为(wèi)今年以来(lái)业绩最领(lǐng)先的主动权益基金。同时(shí)，较好的业绩也让这只冠军基金一季度规模暴增(zēng)超(chāo)900％。

　　不仅蔡嵩(sōng)松(sōng)，AI板(bǎn)块(kuài)在一季度也吸引了多位明(míng)星基金(jīn)经理的(de)关注目(mù)光。

　　兴证全(quán)球谢(xiè)治宇就在(zài)一季(jì)报表示，一季度(dù)在人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和(hé)布局。

　　蔡嵩松：积极(jí)拥抱人工智能

　　开年以来(lái)，计算机(jī)行业在人工智能板(bǎn)块的带(dài)动(dòng)下(xià)，走出了(le)波澜壮(zhuàng)阔的行情。因抓住市场机遇，业绩一路(lù)领跑，诺安基金蔡嵩松的知(zhī)名度更(gèng)上一层楼。

　　他在一季度积极拥抱AI，所管理的诺安(ān)积(jī)极回报(bào)成为2023年表现最(zuì)强的(de)主动权益基金，最新观点备受(shòu)市场关注。

　　蔡(cài)嵩松写(xiě)道：随着chatgpt的问(wèn)世，人工智能出现了突飞猛进(jìn)的发展，将影响几乎我(wǒ)们所有的行业，或将(jiāng)成为未来(lái)最(zuì)强的(de)产业趋势(shì)。

　　他还提到，海外引领，从算(suàn)法大模型持续迭代，到(dào)各种应(yīng)用接入AI，再到算力芯片(piàn)的(de)突飞猛进，产业进(jìn)展(zhǎn)迅速。国内(nèi)厂商也(yě)纷(fēn)纷开展(zhǎn)结合(hé)自身(shēn)业务的(de)人工(gōng)智能(néng)领域的研(yán)究，在股价飞涨的背后，是相(xiāng)关(guān)公司在产业端的积极布局，人(rén)工智(zhì)能浪潮不可逆(nì)。

　　他(tā)也直言，诺安积极回(huí)报基(jī)金一季度主要(yào)投资在人工智(zhì)能领域，算法、应用、算力端(duān)都有相(xiāng)应布局。

　　从(cóng)诺安(ān)积极回报的持仓看(kàn)，前十大重仓股进行(xíng)了较大幅度的为什么复兴号很少人买(de)调整。相较去年底，除了(le)中(zhōng)微(wēi)公司、沪硅产业仍出现在其前十(shí)大重仓股之列外，其他重(zhòng)仓股(gǔ)全部换(huàn)，新进了(le)长川(chuān)科技、华海清(qīng)科、盛美上(shàng)海、拓荆科技、韦尔股份、浪(làng)潮信息、中芯国际(jì)、江波龙。

　　其重仓股不少在2023年表现(xiàn)神勇，如诺(nuò)安积极回报的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)微公司，截至4月21日(rì)，今年以来涨幅达到87.74％。浪潮(cháo)信息(xī)更是年(nián)内拥有超100％的涨(zhǎng)幅(fú)，而华(huá)海清(qīng)科、拓荆(jīng)科(kē)技、江波龙(lóng)等年内涨(zhǎng)幅也超60％，这(zhè)些表现较好的(de)重仓股推动基金净(jìng)值大涨。

　　从股票仓位来看，诺(nuò)安积(jī)极回报并没有保持去(qù)年(nián)底(dǐ)的高仓位，一季度末仓位仅(jǐn)84.29％，处于中性水平(píng)。去(qù)年(nián)三(sān)、四季度基本保持在90％以上(shàng)的仓位水平，去(qù)年三季末、四季末分别为92.23％、92.4％。在2022年二季末，股票(piào)仓位一(yī)度(dù)低(dī)至0.12％的水平。

　　不过，蔡为什么复兴号很少人买(cài)嵩(sōng)松管理的另外(wài)一(yī)只基金诺安成长(zhǎng)并没有太大变化，前十大(dà)重仓股相(xiāng)较去年底变(biàn)化很小，仍(réng)重(zhòng)点布局(jú)卓胜微(wēi)、中微公司、圣邦(bāng)股(gǔ)份、北方华创等(děng)。

　　蔡嵩松(sōng)在(zài)诺安成长(zhǎng)的一季报中写道，主要布局芯片板块，在当前的市场位置，迎接即(jí)将到来的科(kē)技(jì)大行情。

　　他还(hái)谈及芯片板块的两大细(xì)分领域，在(zài)一季(jì)度都到了临近拐点(diǎn)的(de)阶(jiē)段。

　　首先是芯片设(shè)计(jì)板块，从(cóng)2021年四(sì)季度开(kāi)启的(de)芯片产业下行(xíng)周期，随(suí)着疫情落下帷幕，在今年(nián)一季度拐点将至。产业端(duān)一季度库存水平接近正常，各厂商(shāng)二季度毛利率水平见底(dǐ)。伴随着疫后经(jīng)济恢复，未来需求端将对设计板块持续(xù)拉动。

　　同时我们应该觉察到，随着chatgpt的问世，人工智能(néng)出现了突飞猛(měng)进的发展，将(jiāng)影响几乎我们所有的行业，或将成为(wèi)未来(lái)最强的产业趋势。海(hǎi)外(wài)引领，从(cóng)算法大模型(xíng)持续迭代，到各(gè)种应用接入(rù)AI，再(zài)到算(suàn)力芯片的突飞(fēi)猛进，产业(yè)进(jìn)展(zhǎn)迅(xùn)速。而(ér)算(suàn)力几何(hé)级的增长和(hé)边缘侧硬件的拉动(dòng)，都(dōu)是(shì)未来(lái)芯片需求的重要(yào)增(zēng)长。新需求将让芯(xīn)片周(zhōu)期拐点提前到来。

　　另外一个重要(yào)板块是芯片设(shè)备材料(liào)EDA，美(měi)国对中国(guó)半导体的制裁已经到了穷途末路的(de)地步，暨2022年10月7日美国半(bàn)导(dǎo)体出口新法案(àn)对我国晶圆(yuán)厂极(jí)限施压之(zhī)后，进一步的制(zhì)裁(cái)已经乏善(shàn)可陈(chén)。国(guó)内晶圆(yuán)代工厂一方面加速扩(kuò)产成熟(shú)制程，另一方面在国内设备(bèi)厂商的配合下，继(jì)续研发(fā)攻克先进制程(chéng)。虽然(rán)美(měi)国(guó)的制裁对我国先进(jìn)制程的(de)扩产造成了一定(dìng)的影响，但是另外(wài)一个角(jiǎo)度看(kàn)，芯(xīn)片设备的国(guó)产(chǎn)化率(lǜ)却取得了突飞猛进的增长(zhǎng)。在全(quán)球晶圆扩产处于下行周期的大背景下，国产替代进程加速对设(shè)备材料EDA板(bǎn)块的拉动，很可能会超(chāo)预期。

　　冠军基金规模“一口气(qì)”增长(zhǎng)913.85％

　　受益于业绩一路领跑，冠(guān)军基金(jīn)的规模(mó)也出现迅(xùn)猛(měng)增(zēng)长。

　　数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)21日，蔡嵩松管(guǎn)理的诺安积极回(huí)报A以62.04％的收益(yì)，成为2023年以(yǐ)来(lái)业绩最强(q为什么复兴号很少人买iáng)的主(zhǔ)动权益基金。这一业绩还是受到4月21日AI、半导(dǎo)体等(děng)领域大(dà)跌(diē)影响(xiǎng)，若截至4月(yuè)20日(rì)，该基金业绩超过72％，一路(lù)涨势如虹(hóng)。

　　较好的业绩(jì)也(yě)让这只冠军基(jī)金一季(jì)度规模暴增超900％。数据显示，诺安积(jī)极(jí)回(huí)报去年(nián)底的(de)规模(mó)仅0.7亿元，而一季度末规模已达到7.11亿(yì)元，增(zēng)幅为(wèi)913.85％。相较(jiào)其2023年(nián)一季度的净值涨幅，这(zhè)一规模暴涨更(gèng)多来自于投资者(zhě)申购。相关蔡嵩松(sōng)以及诺(nuò)安积极回报基金的话(huà)题也屡见(jiàn)报端，成为(wèi)基(jī)民(mín)热议的话题。

　　同样，受益(yì)于净值大涨以及投资(zī)者申购，蔡嵩松管理的5只基金在一(yī)季度规模均(jūn)出现(xiàn)上(shàng)涨，除了诺安积极回(huí)报之外(wài)，2023年业绩超40％的诺安优化(huà)配(pèi)置同(tóng)样规模暴增，从去年底(dǐ)的0.77亿元(yuán)增(zēng)加到1.48亿元(yuán)，幅度达到91.58％。

　　蔡嵩松(sōng)所管理(lǐ)基(jī)金的总规(guī)模也(yě)从去年底的293.25亿元增长(zhǎng)到一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)331.33亿元(yuán)，幅度为12.95％，成为一(yī)季度末“300亿基金经理俱乐部(bù)”中(zhōng)的一员(yuán)。

　　谢治宇：对人工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)

　　作(zuò)为兴证全球基金(jīn)分管投研的副总，市场(chǎng)上管理规模(mó)超过700亿的基金经理，谢治宇一(yī)季度(dù)调仓(cāng)换(huàn)股方向也(yě)受到市场关(guān)注。

　　从最(zuì)新一季报披露(lù)情况看，谢治宇主要加仓半导体及(jí)光模块相关板块，他也(yě)坦言在一(yī)季度(dù)主要对对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行了挖掘(jué)。

　　他(tā)管理的兴(xīng)全合润(rùn)基金(jīn)一季度新进了海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)四只个股，几乎全部(bù)是与AI、半导体(tǐ)、光模块方向相(xiāng)关。

　　其中(zhōng)，安防龙头——海(hǎi)康威(wēi)视在2022年已将AI技术应用于(yú)设备(bèi)检测、产品(pǐn)盘点、安检等多类(lèi)产品(pǐn)。在4月15日发布的《投(tóu)资(zī)者关系活动记录表》中，海康威(wēi)视(shì)表示(shì)，AI技术(shù)对(duì)海康威视的营收增长起了很大的作(zuò)用。

　　澜起(qǐ)科技(jì)主营业(yè)务是(shì)为云计算和人工智能领域提提供以芯片(piàn)为基础(chǔ)的解(jiě)决方案，目前主(zhǔ)要产品包括内存(cún)接口等。晶晨股(gǔ)份(fèn)也是全(quán)球布局、国内领先的无晶圆半导体(tǐ)系统(tǒng)设计厂商。

　　作(zuò)为(wèi)数据中心光模块供应(yīng)商。截止4月21日，中(zhōng)际旭创今年以来(lái)暴涨189.27％，谢治宇也在积极(jí)加仓，仅一个季度(dù)的时(shí)间就狂(kuáng)买8个多亿，直接买进第(dì)七(qī)大重仓(cāng)股。

　　而包括立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业在内的四(sì)只个股在一季度退出兴全合(hé)润前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除(chú)了兴全合润，谢治宇(yǔ)管(guǎn)理的(de)另外(wài)一(yī)只可(kě)投港(gǎng)股的兴全合宜基金在一季度除(chú)了(le)加(jiā)仓半导体(tǐ)等板块之(zhī)外，互联网板块中的腾讯控股也是其主要加仓方(fāng)向。

　　谢治宇在一季报中表示，随着各种风险因素减弱，一季(jì)度A股市(shì)场上证指数上涨5.94％，创业板指上涨2.25％，恒生指数上涨3.13％。港(gǎng)股电讯、能源(yuán)板块指数上涨较多，A股板块分(fēn)化更明显。

　　随着chatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　基金报告期内维(wéi)持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选和布局(jú)。未来仍将坚(jiān)持挖掘公司长期成长价值，不(bù)断寻(xún)找具有(yǒu)良(liáng)好投资性价比的优秀公司。

　　朱(zhū)红欲(yù)：增持了计算机、大(dà)众消费品

　　2022年4月13日成立，招商核(hé)心竞争力在当年弱(ruò)市环境下斩获(huò)超47％的收(shōu)益，让招商基金朱红裕成为市场备受关注(zhù)的基金经理。

　　招商(shāng)核心竞(jìng)争力(lì)一季报的披露揭开(kāi)了朱红裕的投(tóu)资思路和路径。从股票持仓来(lái)看，一季度末(mò)该基(jī)金(jīn)股票市值占(zhàn)基(jī)金总资产(chǎn)比例为93.84％，处于该基(jī)金成立以来的最高值，显示出一种(zhǒng)积极(jí)的(de)态度。从该(gāi)基金2022年(nián)中(zhōng)报、三(sān)季报、年(nián)报来(lái)看，其仓位(wèi)分别(bié)为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对(duì)去年(nián)底，一季(jì)度朱红裕配置A股比例有所降(jiàng)低，配置(zhì)港(gǎng)股比(bǐ)例有所提升。数据(jù)显示(shì)，招(zhāo)商(shāng)核心竞争力(lì)配置中国大陆、中国香港股票市值占基(jī)金净值比例分(fēn)别达(dá)到56.01％、38.59％，而(ér)去年底这两个数据(jù)是63.63％、30.91％。

　　从招商核心竞(jìng)争力(lì)配置来看，重点布局(jú)了信(xìn)息技术、可选消(xiāo)费等。前(qián)十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，重仓卫宁健康(kāng)、振华(huá)科技、美的集(jí)团、金蝶国际等。其中卫宁健康持(chí)有比例达到11.46％。

　　相(xiāng)较去年(nián)底，朱(zhū)红(hóng)裕整体做了一(yī)些持仓(cāng)调整，绿(lǜ)城服务(wù)、中国民航信息网络、安琪酵(jiào)母新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，通威股份、希(xī)望教育、中航光电(diàn)则退出前十大。

　　朱红裕也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度初期，我(wǒ)们基于对经济复苏(sū)预期大(dà)概率偏弱的判(pàn)断，主(zhǔ)要减持了经济复苏敏(mǐn)感度(dù)相对(duì)较(jiào)高的(de)部分制造业，增持了计算机、大众消费品等(děng)行业，同时，我(wǒ)们亦(yì)在一季度末期逐步逢低增持(chí)了港股中(zhōng)可能面(miàn)临(lín)业绩拐点的物业及计算机等公司。

　　他也坦言，虽(suī)然(rán)创造(zào)了一定(dìng)的超额收(shōu)益，但(dàn)市(shì)场的博弈程(chéng)度超(chāo)出了(le)我们的预(yù)期，导(dǎo)致对部(bù)分行业(yè)的定价出现(xiàn)了较为显著的偏离。我们将基于中长期的行业研究视野(yě)，逆(nì)势而(ér)行。

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